关于疫情对经济和产业的影响，我们研究了近100份报告

2019年12月8日，第一例不明原因的肺炎在武汉爆发，随后被命名为新型冠状病毒。庚子年伊始，其在武汉布下绵密的针脚并迅速席卷全国乃至全球各地，这是继2003年非典后国人与升级版病毒的再一次搏斗。那直至今日，疫情到底会对我国经济形势产生怎样的影响呢？本文将对现有的发言做些简单的汇总，并欢迎大家积极参与讨论。

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疫情对国内经济走势的影响概述

关于疫情对经济形势的影响，大家划分的维度主要是时间长度（短期、中期和长期）和行业（娱乐、交通运输、餐饮酒店等）。现有的观点大致分为以下几类：短期来看，部分评论家认为将面临较大冲击，其他则认为线上经济会大幅度缓解短期冲击；从中长期来看，评论家普遍认可经济走势主要取决于疫情发展和国家出台的相关政策、企业的个体差异性，乐观估计不会改变长期应有的走势。

“经济体量显著扩大意味着对短期冲击的吸收能力也在增强。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，2003年我国经济规模为13.7万亿元，到2019年已达到99.1万亿元，相当于2003年的7.2倍。经济体量显著扩大，意味着对短期冲击的吸收能力也在增强。与2003年“非典”疫情并未改变当时经济上行周期相类似，本次疫情也不会对今年宏观经济企稳态势带来重大影响。

《经济日报》中国人民银行有关人士指出，疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。从内外部环境看，经济发展中的积极因素正在增多，经济内在的韧性增强，这些都对金融市场稳定运行形成支撑。我们完全有信心、有能力应对疫情可能带来的影响，取得防控疫情的胜利，保持经济长期稳定发展的良好态势。

不可否认，疫情对各行各业的影响不同，可能会存在大幅度的产业调整。中山证券通过各类数据的严格测算显示，2020年第1季度、第2季度、第3季度、第4季度的GDP增速预计分别为3.3%、5.1%、5.7%和5.8%，2020年的GDP增速为5.1%。

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西方媒体看好，疫情后国内经济的长期发展

除了国内对长期的经济走势看好，当地时间2月12日，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）也发言表示，新型冠状病毒肺炎疫情可能给中国经济带来“V形”影响。“我们认为最有可能出现的模型是（对经济）产生V型影响，意味着经济活动可能会出现明显降低，然后出现快速有效的反弹”。

西媒也认为疫情对中国和世界经济影响深远，“中国是世界的心脏，当亚洲巨人的血液畅通无阻时，全球经济的脉搏强劲而有力。 反之，如果亚洲巨人的节拍受到影响，全球经济会出现有不稳的迹象”

《国家报》的报道指出，新型冠状病毒疫情的爆发使中国的工业受到影响，从而将金融市场、原材料价格和全球贸易推向了高点。西班牙IESE商学院决策分析部门的主管米盖尔·安赫尔·阿里尼奥（Miguel ángel Ari.o）表示：“全球经济的不确定性正在增长。”由于美中贸易战的影响，中国的经济增长已经放缓。  

英国咨询公司Capital Economics的经济学家西蒙·麦克亚当（Simon MacAdam）表示：“对于突发公共卫生事件所带来的经济影响，我们很难预测。”牛津经济学家们估计，2020年中国国内生产总值将仅增长5.4％，而爆发前的预期为6％。对世界的影响将减少约0.25%。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，2020年，全球经济增幅将为3.4％。

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疫情对经济的影响，推测依据——短期、中期和长期

下面是有关评论家的具体分析：《比较》研究部主管陈永伟认为，按时间分为短期、中期和长期，疫情的短期影响会有，但有可能并不会像人们预测的那么大。 

主要的影响主要会在中期，也就是从现在到疫情结束这一两个季度。长期影响在很大程度上要取决于中期的经济走势和政策应对，疫情的总损失有较大概率会超过SARS。

短期影响

为论证其观点，他进一步具体指出，疫情短期冲击巨大，但数字经济可以缓冲部分冲击：按照惯例，春节会引发旅游、餐饮、电影、零售等行业的消费高峰，今年无疑受到了巨大的打击，很多分析认为，这一效应会在短期造成巨大的消费下降，从而给GDP造成巨大损失。

但他认为数字经济的发达会在一定程度上抵消这种损失，人们会将很大一部分线下消费转移到线上，除了传统的在线消费平台，很多线下超市也纷纷启动线上经营；同时，受疫情影响，与健康、卫生相关的商品销售火爆。所有这些网上消费加总在一起，可以在相当程度上缓冲疫情带来的短期影响。

同时，2020年2月13日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，新型冠状病毒的疫情将对阿里巴巴的各项业务发展带来挑战和新的历史机遇。截至目前，阿里巴巴已经采购超过4000万件医疗物资送往武汉及其他受疫情影响的地区，价值人民币4.68亿元；菜鸟绿色通道向武汉和其他受影响地区递送了超过2600万件医疗物资。

关于疫情对阿里各项业务带来的挑战，张勇分别从电商业务、盒马鲜生、本地生活服务、飞猪旅游业务做了分析。

他介绍到：

（1）电商业务，由于今年春节后不能及时复工，造成商家不能正常经营，物流网络尚未恢复。中国春节结束后的头两周阿里巴巴留意到对电商平台业务带来负面影响，商家未能恢复运营，也有相当数量的物流包裹未能及时完成配送；

（2）盒马鲜生、淘鲜达等业务受益于大量消费者转向网上采购食品，生鲜和大量生活必需品，客单价大幅上升，但受限于配送能力有限，订单量尚未全面恢复；

（3）本地生活服务方面，餐饮到店和外卖服务比去年同期有显著下降，因为很多餐厅没有恢复正常运营，但生活物资网上订购和配送量大幅上升；

（4）飞猪旅行业务遭遇消费者大面积的机票、酒店、度假服务的退订。飞猪根据国家有关政策，给予消费者无条件免费退订。

新浪财经的崔历进一步阐述道，经济受影响的程度取决于疫情的发展和控制。比较乐观的情形是疫情在未来两周得到控制，生产消费活动在2月下半月开始部分恢复。

目前看有两个好的迹象：一是湖北以外的新增确诊病例在地区封锁一周后趋向稳定；二是全国范围内包括新增疑似和留观等潜在受波及人数不再加速上行。

这都说明病毒传播受到一定遏制，没有加速传播。如果疫情持续得到控制，在隔离和防护措施到位的保护下，2月下半月逐步开工的可能性较大。

这一情形下对短期经济的影响相对温和：虽然工人返工时间延迟一周，但春节假期的不确定性本就较高，公司多以备库存等方式应对。供应链的冲击较小，制造业的复苏受影响幅度不大。

虽然工业生产预计在一季度暂时走弱，二季度则随生产恢复正常补库存而明显反弹。但随着疫情的演变，目前尚难排除更为严峻的风险情形，特别是日后的返程和复工，如果隔离和防护不彻底，病毒扩散再次上升，直到四月份才逐步被遏制。

复工中断，运输和物流继续延迟，短期的经济影响更大：一是生产和贸易延迟，可能对全球产业链造成压力。聚焦到行业，湖北是汽车大省，对汽车产业链有直接影响。二是服务行业持续疲软，并进一步影响就业和消费。

总体一季度增长可能走弱2个百分点至同比4%左右，全年增速则走低至5.4%。因此，视疫情发展和控制情形，一季度经济下行至4-5%，全年增长回落至5.4-5.7%都是可能的。

中期影响

从中期来看，其有很大变数，企业能否跨好几道关是关键：企业何时复工是一个关键因素，什么原因影响了企业复工呢？从企业角度看，原因可以归为三个方面：“不让”、“不敢”和“不能”。

短期内不开工损失相对可控，如果时间持续一个月或以上，损失难以估量，大批中小企业将会倒闭，大量失业将会出现，其结果将是灾难性的。

但巫师财经认为，居民整体不能消费和不愿意消费将会贯穿整个疫情期，疫情期间大家在家憋坏了，预测在结束之后会引来消费浪潮。特别是餐饮、酒店行业的走势预计会先抑后扬，旅游业在疫情过去后会迎来暴风式的增长。

长期影响

从长期来看，长期影响将取决于疫情持续的时间，以及相关的政策。

首先，2003年时，中国经济正处于高增长阶段，面对灾疫的抗击打能力较好。而现在，中国经济已经从高速增长转移到了新常态，“三期叠加”本来就让增长的压力很大。在这种情况下，疫情的压力会显得更大。

其次，2003年时，第三产业对中国GDP的贡献只有39%，而在2019年这一数值已经上升到了53.9%。本次疫情持续的时间更久，第三产业受到的影响是首当其冲。

再次，今天我国所处的贸易环境远比2003年时复杂，如果疫情持续，可能对我国的贸易带来不可逆的影响。

最后，与2003年相比，很多政策工具也受到了一定的限制。例如，SARS疫情之后，我国拉动经济的一个重要举措是将房地产列为国民经济的支柱产业，并对此予以了各种政策倾斜。

这在房产价格相对较低的2003年，确实不失为是恢复经济的一剂良方。然而，在如今房地产价格已经居高不下的今天，是否还能重走房地产挂帅的老路，这可能要打一个大大的问号。

同时，巫师财经补充到，对就业而言，非典时就业率、用工需求和居民收入增速在疫情结束的9个月之后才有所回暖，但目前的经济环境可能比当年需要更长的时间。

覃家琦等基于国家统计局网站（www.stats.gov.cn）公布的宏观数据，主要涉及全国固定资产投资、房地产投资、社会融资规模、财政、货币等方面的季度和年度数据，发现在 03年发生SARS疫情后，股票融资规模呈现和一般下降指标短期内相反的变化趋势，从2003年到2004年，又上升至673（单位均为亿元人民币），但从长期趋势上看，都是上升，SARS疫情并未改变长期趋势。同时他也认为，根据现有资料，推测此次疫情将会在今年四月基本得到控制。

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长期影响——投资、融资方面

考虑到疫情对投资的影响具有滞后效应，我们预期固定资产、房地产投资增速在2020年第一季度将会有较大幅度的回落，在第二季度回落幅度略有减小，从第三季度开始基本恢复正常。

值得注意的是，由于突发疫情是短期事件，并不会对宏观经济环境产生长期且深远的影响，因此我们预期此次疫情依然不会大幅度破坏固定资产、房地产投资规模周期性稳步上升的规律。

在融资方面，预计本次肺炎疫情于2020年内彻底结束，在“恢复期”的2021年，中国融资整体规模包括贷款融资规模和债券融资规模可能会出现一定程度的下降，之后便会随着经济发展稳步上升。本次疫情应该不会改变中国投融资的中长期趋势，且趋势向上。

由投融资出发，很多因素都随之受影响。我们仅分析其中的两个：GDP增长率和A股市场。一国GDP的增长来源，大致有投资、消费、出口三大块。但这三大块，在疫情面前，短期内都面临较大的冲击，但从中长期来看，我们通过对SARS疫情的冲击分析，发现SARS疫情并未显著影响中国经济的中长期运行。

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疫情对国内未来产业的三大影响

君为科技董事长曾乔预测了疫情对未来产业变化的影响，认为主要集中体现在三个方面：现代治理体系升级、生活方式调整、线上行为替代。

第一个影响是关于现代治理体系升级，现代治理体系升级指的是现代化治理的相关产业，未来一定会上升到更高的高度。如何管理好14亿人口的衣食住行与安全健康生活？这是一个值得深思的问题。

业务上，体现为智慧城市、交通管理、医疗体系、农产业供应链、物流效率、应急灾备、信息溯源等等；在产业链上，体现为整个社会治理体系的科技能力升级，包括更全面的数据化、智能化、更大范围的系统平台、甚至具备人工智能的灾备预测等等，甚至包括一直以来讨论的医疗配套体系的问题。

这一次疫情中，分级诊疗问题再一次被放大，如何更加有效地配置中国有限的医疗资源，这是个重大命题。各种新型科技力量会不断应用在如何更好地服务14亿人口的现代社会治理方法上。

第二个影响是关于生活方式的调整，历史表明，重大事件会对居民基本生活产生影响，这会带来大量的产业改变，包括饮食结构、体育锻炼、社交方式、康养保健等等行业。

第三个影响是“线上行为替代”，即线上场景对线下场景的加速替代，这次《囧妈》的免费放映，其实是一个重大事件，可能会导致线下院线革命的开始，最后院线可能只剩下基础的社交需求，未来大型电影的首发可能会越来越多的在线上展开。再比如我们一直看好视频会议领域。过去中国主要做终端应用，买单者主要是政府与行政事业单位，但是这一次疫情可能会全面加速中小企业的视频会议行为。

在疫情环境下，视频会议提供了一个全新的方式，更有效率、更加安全。这次疫情很可能会加速这个行业未来十年的成长。再比如在线办公，多人协作任务管理工具、线上业务流程管理、在线教育等等领域，这些行业可能会进一步加速原本线下的行为转移到线上。

长期来说，它甚至会影响到未来中国产业互联网的进程，影响中国区域经济分布、房地产行业。

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政府部门的相关应对举措

政府在宏观经济的调控中占据着重要的地位，新浪财经的崔历提出：政府出台的政策针对性支持更可以有的放矢，放松宏观政策的呼声较高。政策主要着力点应在纾困、稳定就业、和管理风险，更偏重定向支持。

由于宏观经济的基础未变，大幅需求刺激的政策必要性不大，也可能影响未来结构转型。在中国，中小企业是城镇就业的主力军，中小企业对短期经济下行普遍承受能力相对较差，政府的支持性政策就尤为重要。

目前政府已出台了一系列宏观和金融政策：2月1日，5部门出台30条金融举措支持疫情防控；在2月3日金融市场开市前，中国人民银行提前作出流动性投放“预告”，并在两日内投放1.7万亿元流动性；截至2月6日，财政部会同有关部门已经出台十余条财税支持措施，并将继续出台一揽子政策，进一步降低相关企业生产运营和融资成本；各地也陆续出台了针对中小微企业的扶持政策。

除此之外，财政部已经明确对受疫情影响较大的交通运输、餐饮、住宿、旅游等行业企业，亏损结转年限在现行结转5年的基础上，再延长3年；免征民航企业缴纳的民航发展基金等。

除了流动性宽松稳定金融体系外，中央和地方政府定向支持，一类是通过税费租金减免、延迟纳税缴费、压降贷款成本、降低企业用电成本、融资担保等措施都有助于企业减少现金流损失；二是通过融资担保、贷款展期等方式避免流动性压力，都有助于帮助企业渡过难关，支持经济重上正轨。

杨雪等则认为政府的政策可以从财政政策、货币政策两方面来实施，在货币方面，依据对于SARS疫情时期中国货币政策的分析，在本次新冠病毒疫情期间，首先应该保证货币政策的稳定性。对于货币信贷工作，要维持货币信贷总量的适度增长，防止大幅度波动的出现。

同时要对于疫情重灾区湖北等地进行货币信贷政策的适度倾斜。并且要积极发展经济，找到新的经济增长点，在疫情严重时期不仅要保障疫区的货币信贷量稳定、充足，也要努力使中国的经济减少下滑，保持稳定。

另外，在SARS疫情期间，中国并无降准降息操作。但是在现阶段肺炎疫情下，如果需要的话，建议可以适度降准降息，给予特殊时期还本付息延期支持，鼓励但不强制商业银行对主要疫区湖北下降利率，对受疫情冲击较大的行业信贷支持。

结语

短期影响不改长期走势

如上就是HBG研究院对于目前宏观经济层面影响分析的总结，所有观点均来自于已经公开的新闻资料和文章，总体看来，疫情对于短期的影响并不影响长期的走势，经济与产业的宏观大势依然被更多专家看好。

HBG研究院也期望各位产业当中的品牌同仁，多多留言分享疫情对于产业的具体影响与解决方案，也许对更多同仁都有价值和帮助：）

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