“碰瓷”特斯拉翻船，卡车界明星创企Nikola陷入“骗局”泥沼

上市不足四月，号称“卡车界特斯拉”的Nikola似乎被戳破了市值泡沫。

据外媒报道，美国当地时间周二，受做空报告及创始人Trevor Milton遭欺诈和性侵指控的影响，通用汽车表示，将推迟收购美国电动卡车制造商Nikola 11%股份的交易。Nikola股价周二收盘时下跌7.4%，至17.88美元，为该公司自6月4日上市以来的最低收盘价；通用汽车股价收盘下跌2.4%，至28.74美元。

目前，两家公司的发言人均以谈判正在进行为由，拒绝对交易置评。

01 “卡车界特斯拉”惨遭做空

9月8日，通用汽车对外表示，将斥资20亿美元收购Nikola 11%的股份。据悉，通过这笔交易，通用汽车将能够为Nikola供应电池和燃料电池技术，并帮助设计和生产Badger皮卡。

这笔交易受到了华尔街的热烈欢迎，Nikola股价在消息宣布当天收盘时上涨了40.79%，报收于50.05美元。Nikola创始人兼执行董事长Trevor Milton称与通用汽车是“天堂般的伙伴关系”。通用汽车首席执行官Mary Barra将这笔交易描述为“双赢”。

按照计划，两家公司都预计在9月30日前完成交易。然而，事情很快发生了变化。

就在公告发布的两天后，9月10日，做空机构Hindenburg Research发布了一份谴责性报告，指控Milton为了吸引投资者和其他汽车制造商，对公司的技术做了虚假陈述。报告称Nikola建立在Milton“错综复杂的欺诈行为”之上，并对Milton过往业务提出了质疑，指称其过去创办的公司，有多家以官司缠身或倒闭告终。

十天后，9月21日，Milton突然宣布辞职，并同意放弃价值约1.66亿美元的股份和董事会席位。

据报道，Milton的突然辞职以及欺诈指控，引发了美国证券交易委员会（SEC）和司法部的问询，并导致Nikola股价大跌。自交易宣布以来，该公司股价已下跌了60%以上，使得该公司对通用汽车的吸引力大大降低。

然而，打击仍在继续。据CNBC报道，两名女性已向美国犹他州当局提起针对Milton的性侵指控，指控者分别是Milton的表妹和办公室助理。虽然在两项指控中，作为当事人的Milton均已超过15岁，但两名“受害者”分别只有15岁和17岁。

Nikola在宣布合作伙伴关系时公开的文件显示，如果交易未能在12月3日之前完成，则任何一方都可以终止交易。

有关欺诈和性侵的指控极大地引起了人们对通用汽车和Nikola所进行的尽职调查的关注。

通用汽车拒绝透露该公司是否知悉有关Milton的任何欺诈或性侵指控。Mary Barra上月初为通用与Nikola的合作关系背书，称其在宣布协议之前进行了“适当的尽职调查”。

据了解，Nikola与通用汽车是由后者前副董事长Steve Girsky搭线的，在Milton辞职后，他被任命为新的执行董事长。Girsky是VectoIQ的管理合伙人，而VectoIQ正是带领Nikola上市的特殊目的收购公司。交易完成后，他加入了Nikola董事会。

截至目前，Girsky仍未对此发表评论。自2017年以来一直是Nikola汽车供应商合作伙伴的博世（Bosch）也拒绝评论其对Nikola的尽职调查程序。

02 模仿马斯克？不那么好做 

据路透社报道，2018年，Nikola在对特斯拉的诉讼中指控其存在专利侵权，称Tesla Semi的外观设计与Nikola One相似，后者是Nikola发布的零排放氢电半卡车。在指控中，Nikola宣称Trevor Milton是在自己的地下室里设计了这款卡车。

然而，英国《金融时报》却报道了一个相反的故事。

消息人士称，Milton是从克罗地亚电动汽车品牌Rimac Automobili的设计师那里购买了Nikola One的原始设计。Milton于2015年拜访Rimac克罗地亚总部时遇到了设计总监Adriano Mudri，并斥资数千美元购买了卡车设计的虚拟3D模型和计算机图纸。

据悉，特斯拉上周已经提出反驳，称Nikola无法保护卡车设计，因为它来自Mudri，而不是Milton。

Nikola发言人则在一封电子邮件中表示，Nikola One是由该公司所设计的，并且拥有专利。在车辆开发过程中向第三方购买设计是很平常的事，虽然Nikola与Mudri之间存在购买行为，但他不是设计团队的一员，而且他的设计也与Nikola的最终成果存在实质性的差别。

此外，该公司的自动驾驶技术也受到了质疑。做空机构Hindenburg Research在报告中指出，Nikola将卡车拖到了一个偏远地区的山顶上，然后拍摄了卡车从山上冲下来的画面，以此作为自动驾驶技术的验证。而Nikola对此的回应，竟是狡辩公司从未宣称自动驾驶是指卡车自己“开”下来。

这些令人瞠目结舌的指控，撼动了Milton一直以来塑造的形象。多年来，他一直试图模仿乔布斯和马斯克，试图将自己的形象与公司联系起来，利用个人魅力帮助公司融资和推广。

《福布斯》在2019年的一篇文章中，将Milton描述为“终身车库修补匠”，讲述了他从大学辍学、然后前往巴西的传教式旅途。他说，正是这趟旅途让他关注到了环境问题。2010年，他成立了一家公司，设计天然气系统。

这是一个非常典型的有关创始人形象的报道。通过将Nikola与特斯拉进行比较，Milton的形象直接与马斯克联系了起来。

大学辍学生，在一个极为复杂的领域着陆，然后在一夜之间颠覆整个行业，这样的模式听上去很熟悉。血液测试初创公司Theranos的创始人Elizabeth Holmes也利用同样的方式避免了严格审查，并帮助公司在被证实为欺诈之前，达到了90亿美元的估值。

在Theranos丑闻之后，创始人崇拜的时代似乎已接近尾声。然而，两年后，Milton形象的崩塌表明这样的模式还没有终结。

03 溃而不崩？商业模式或救其一命

不过，这是否意味着Nikola就会步Theranos的后尘，就此湮灭呢？

当通用汽车准备斥资20亿美元收购Nikola股份的时候，后者几乎没有任何收入，也从未生产过一辆卡车。但收购的消息，仍然使Mikola的市值短暂地超过了福特汽车。

诚然，这其中有科技股泡沫助推的因素，但吸引投资者和其他汽车制造商的正是Nikola提出的商业模式。这种模式吸引了汽车行业的知名人士、投资者和行业巨头，不过，它也取决于重大的技术进步和成本的大幅降低。

当Trevor Milton于2015年创立Nikola时，仅有几家创企在寻找加速汽车行业清洁能源发展的途径。Milton看到了氢作为卡车非化石燃料能源的潜力，从而使得Nikola最初计划使用电池来供能卡车。氢由于其成本原因，尚未在汽车工业中得到过任何实际的尝试。

该公司提出，如果制造氢动力车辆的公司同时也出售氢电燃料，是否会更为经济。出售燃料可以支付加氢站网络的建设，从而让氢动力卡车变得更为可行。

“降低成本的唯一方法是将其与卡车整合在一起，当您购买我们的卡车时，我们将为您提供氢气服务，以及整个生命周期所需的所有燃料，”Trevor Milton在7月的播客中表示。“而您只需按英里支付费用。”

这种方法面临技术和成本方面的挑战，Nikola也在3月份的演讲中刻意淡化了这些细节，并假设公司可以远低于当前的价格购买电力，其氢电站也将满负荷运转。它在演示文档的脚注中记录道：“由于预期的技术进步，预计在2025年及以后可以节省开支。”

支撑Nikola的这种商业模式得到了汽车行业的支持。除了通用汽车的首席执行官Mary Barra，汽车行业知名人士Stephen Girsky、德国汽车零部件制造商Robert Bosch GmbH和欧洲卡车制造商依维柯也进行了背书。当然，这些公司并没有为Nikola承担太大的财务风险。例如，通用汽车原本计划接受价值20亿美元的Nikola股份，以换取为其提供电池和燃料电池技术，而这笔交易中不包括任何现金。

Nikola推销的另一个关键要素是其计划削减生产所谓绿氢的成本，绿氢依靠可再生能源来生产氢燃料。

Nikola在今年的投资者简报中表示，它可以每公斤2.47美元的价格生产绿氢；分析师则表示，近期内这样的价格难以实现。摩根大通的分析师在6月表示，目前，生产、储存和分配绿氢的成本过高，并补充说电力占氢气生产成本的80%。

Nikola假设该公司可以每千瓦时3.5美分的价格购买可再生能源。根据美国能源信息管理局的数据，工业客户平均为电网电力支付近7美分，而商业客户则为电网支付近11美分。

用于化学生产和其他许多行业的氢气通常是通过碳排放过程从煤炭或天然气中产生的。另一方面，通过可再生能源产生的绿氢，由于电解过程是从水分子中去除氢原子，从而消除了碳排放。目前，绿氢仅占全球氢产量的1%。

然而，在过去五年中，风能和太阳能的生产成本下降了约40%。根据数据公司IHS Markit的数据，绿氢的最低生产成本约为每公斤4欧元。IHS Markit预计，到2030年，随着更多项目在可廉价购买可再生能源的地区大规模部署，绿氢成本将降至2欧元以下。

此外，主要工业合作伙伴仍在支持这家陷入困境的公司。

据路透社报道，德国工业集团博世仍在为计划中的氢卡车提供零部件；Nikola财务高管近日在一次投资者活动中表示，博世和计划制造Nikola Tre的欧洲公司CNH Industrial仍是合作伙伴；通用汽车仍计划生产Badger皮卡，并为重型卡车提供技术；已经定下半卡车订单的车队所有者也未选择退出。

周三，该公司对外表示，其生产时间表和工程计划未受近期丑闻影响，仍在正常轨道之上。这一表态，在一定程度上消除了投资者普遍对其业务及与通用汽车交易的担忧。周四，Nikola股价大涨，一度飙升31％，截至美东时间10月1日7:59PM股价上涨17.72%至24.11美元。

此外，只要Nikola的商业模式能够成功，就可能会创造出先发优势，并形成反馈循环，从而促使出售更多的卡车。

当然，对于现在的Nikola来说，重建信誉是重中之重。