三闯资本市场，蜜雪冰城成长在哪里？

文｜Tiana 

2025年1月1日蜜雪冰城股份有限公司更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。 

这是蜜雪冰城第三次闯关资本市场。2022年9月22日，蜜雪冰城的A股上市申请就获得了受理，拟募集64.96亿元，但随后没有进一步消息；2024年1月2日，蜜雪冰城转战港股，再次提交招股书，在7月3日，显示已失效。 

在最新的招股书中，蜜雪冰城介绍到，2024年前九个月，蜜雪冰城全量门店的日店均出杯量约662杯，同比增长约4%；日店均营业额为4,184元，月店均营业额近13万元。蜜雪冰城高度重视门店经营能力，希望打造“更赚钱”的门店，实现与新老加盟商利益与共。

2022年及2023年，公司收入分别为136亿元与203亿元，同比增长31.2%及49.6%，公司净利润分别为20亿元与32亿元，同比增长5.3%及58.3%。进入2024年，蜜雪冰城营收净利持续增长，前三季度，蜜雪冰城实现收入187亿元，较2023年同期增长21.2%；实现净利润35亿元，同比增长42.3%。

快速拓店，向内持续下沉，

向外布局出海

 相较于此前，新版招股书最值得关注的信息之一是其不断增长的门店数量。 

数据显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已于中国及海外11个国家（包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、老挝、柬埔寨、新加坡、澳大利亚、日本及韩国）拥有超过45,000家门店，2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现饮品出杯量约74亿杯及71亿杯。 

在国内现制饮品行业中，蜜雪冰城也是唯一一个超过4万家门店规模的连锁企业，且从2018年到2023年门店数均排名第一。以门店数计，蜜雪冰城已成为全球第一的现制饮品企业。 

具体来看，蜜雪冰城的开店策略向内持续下沉，向外布局出海。 

2024年，蜜雪冰城仍在持续深耕下沉市场。截至目前，蜜雪冰城已经走进全国4,900个乡镇、1,700个县城、超过300个地级市，在中国内地的门店数量达到40,510家，其中23,162家位于三线及以下城市，占比达57.2%。 

但这可能并不意味着蜜雪冰城到达了增长瓶颈，恰恰相反，全国共1800个县城和30000个乡镇，对于拥有庞大门店数的蜜雪冰城而言，还有84%的乡镇未进入。 

在2024年12月的时候，蜜雪冰城调整了开店政策，其中特别提到，老加盟商无法在空白乡镇开设新店，只有户籍在当地市区的新客户才可以在空白乡镇开设蜜雪冰城门店，以此挖掘下沉市场中经济发展相对较好的空白乡镇。 

下渗乡镇的同时，出海也是2024年蜜雪冰城的重点。目前来看，“蜜雪冰城”在中国内地以外已开设约4,800家门店，位居东南亚市场第一。其海外火爆程度，甚至被印尼的媒体调侃：“你必须留意你家附近的任何闲置空间，因为它很快会变成一家新的蜜雪冰城门店。” 

餐饮出海，比起门店的增长更值得注意的是供应链的成熟，对内经营层面来讲，供应链涉及到原材料、运输等多项成本，对外品牌消费者方面，供应链的稳定涉及到品控，最终还是要以产品触达消费者，才能产生长久的品牌信任。 

所以蜜雪冰城在品牌出海的同时也不忘发家根本——供应链，先是启用了在四川的亚洲总部及智能生产加工基地，利用中国的物流优势，从四川辐射东南亚市场，后又采购东南亚价格更低的水果原材料，搭建更完善的本土供应链，在东南亚4个国家建立了本地化的仓储体系，将生产成本再次压低。 

海外的加盟则借力了已经成功出海的中国企业，特别是手机品牌OPPO和vivo，由于其分销模式非常类似，受众群体又高度重合，蜜雪冰城以这些经销商为切口，快速铺开，于是能在街上看到不少蜜雪冰城和手机店挨着开，甚至就开在手机店里面。 

不断扩张的门店意味着加盟商迅速增长，可以说蜜雪冰城不仅是消费者喝出来的，也是加盟商买出来的，就拿2023年的数据来说，前三个季度蜜雪冰城累计实现营业收入153.93亿元，售给加盟商的果浆、包材等物料销售金额就达到了145亿元，占比高达94.3%。本质上看，真正帮助蜜雪冰城实现不断增长的，就是拓店带来的原材料费用的上涨。 

但落到具体来看，蜜雪冰城持续的扩店对于加盟商来说却未必是一个好消息，特别是在更新了开店政策后，难免造成互相倾轧，一条街开几个蜜雪冰城也是发生过的。

AI+IP，蜜雪冰城的关键动作

那么除了拓店这个大的策略外，蜜雪冰城在2024年还有一些值得关注的动作。 

就在前不久的11月，蜜雪冰城两家子公司联合投资成立一家AI公司——雪王爱智慧，经营范围包括新兴能源技术研发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能公共数据平台、人工智能基础软件开发、智能控制系统集成、智能机器人研发和销售等。除了雪王爱智慧之外，今年蜜雪冰城还成立了另外三家智慧供应链子公司，其中两家主要经营范围同样涉及人工智能。

 蜜雪冰城对AI的押注直指数字化升级。 

供应链方面，AI优化管理，提升运营和管理的效率，通过AI分析库存和销量，可以有效优化这些加盟商的原料采购情况，节省本次，从“以产定销”，变为“以销定产”。在新茶饮价格战卷无可卷的情况下，降本自然要从最擅长、最根本的供应链着手。 

此外，AI还一定程度上保证了食安问题，食品安全，操作规范都可以通过AI监测。 

要知道餐饮企业品牌建设最大的风险之一就是食安。蜜雪冰城首席技术专家、流程与数字化中心副总经理苏虎臣，同时也是雪王爱智慧新上任的总经理说过，蜜雪冰城在引入AI识别后，做餐是否符合标准等问题都能监测到。 

不仅是供应链、门店的升级，在Morketing看来，AI对新茶饮来说，更大的想象空间在于对消费者的分析和互动，比如说，AI可以分析识别消费者偏好，从而可以调整产品组合和促销策略，瑞幸就是一个典型的例子，通过个性化的营销增强用户的黏性；再比如，奈雪的咖啡拉花机器人，虽然更像是个噱头，但新的互动体验，足够吸引消费者眼球。 

硬实力拥抱AI，软实力加强IP。今年蜜雪冰城不仅投了科技公司，还成立了动漫公司。 

其实在成立动漫公司之前，雪王就已经涉足动漫界了，并且还取得了不错的成绩。早在2023年8月，蜜雪冰城就推出首部动画片《雪王驾到》，在B站播放量达到1678.9万次，经1.1万人评分后总评分达9.9分。今年12月21日，雪王第二部动画《雪王之奇幻沙洲》上线，目前在B站已更新至第5话，播放量为51.2万。

雪王从最开始的一个二维logo，到现在有性格有故事，已经完成了IP化，甚至可以“独立赚钱”，反哺蜜雪冰城母品牌。前段时间，官宣“全旧”代言人之所以有如此高的声量，也是基于雪王IP逐渐成熟。（相关阅读：雪王疑似“没咖硬抬”？蜜雪冰城“全旧代言人”的背后秘密）

想象一下，或许雪王真的可以像泡泡玛特一样衍生出更多的角色，开出主题乐园。毕竟灼识咨询的调研数据显示，“蜜雪冰城”品牌在受访消费者中的认知度达到93%，对于蜜雪冰城来说，雪王这个国民级IP还有很大的发挥空间。 

为什么蜜雪冰城要不断抬高雪王声量？Morketing认为不仅仅是开拓新动漫业务的增长，也不仅仅是提高蜜雪冰城的曝光度，而是通过雪王，蜜雪冰城可以有一个切口深挖品牌价值。在拥挤的茶饮市场，即使蜜雪冰城已经做到头部，但想要build to last仍然需要软文化上的传播。 

况且，蜜雪冰城不可能永远打价格战，今年我们看到，蜜雪冰城已经开始涨价。在极致低价后，消费者不再对降价兴奋，阈值拉高后，蜜雪冰城需要建立除低价外的心智，这也是雪王IP的价值所在。

结语

 一年过去，蜜雪冰城能否率先拿下新茶饮第三股（前两股分别是奈雪的茶和茶百道）我们犹未可知。但未来的茶饮市场的竞争只会越来越激烈，霸王茶姬、古茗、霸王茶姬等品牌也在不断尝试，有媒体预测2025年将会是新茶饮上市大年。 

但Morketing想说，上市并不是万能的解法，新茶饮的故事还是在经营，在产品，在消费者。快速拓店、拥抱AI、强化IP……蜜雪冰城在2025年的故事值得想象。